尽管菲利普·沃茨不应该为了长期目标而忽视公司的真正利益，但这并不能证明事实完全站在投资者一边
投资者的愤怒
持有荷兰皇家/壳牌集团股份的投资者从未如此愤怒，他们诅咒董事长菲利普·沃茨爵士去狗窝。
今年2月，皇家壳牌公布了震惊石油行业和金融市场的消息:将已探明油气储量估值下调20%，从190亿桶降至150亿桶；更令投资者恼火的是，一向傲慢、脾气暴躁的菲利普爵士，竟然故意缺席新闻发布会——
壳牌的向下调整是前所未有的。此后，其油气储量使用年限将缩减至10年，最直接的竞争对手英国石油和埃克森美孚已超过13.5年；每桶新产油的成本将达到7.90美元，是两个竞争对手的两倍。
菲利普没有出席新闻发布会，他一直负责公司的石油勘探和生产。
后来在发给员工的邮件中，他用丰富的经验解释道:这只是一次技术调整，他自己也没什么好评论的，也没必要参加发布会。接下来，该公司股价一夜之间下跌了8%至10%，投资者敦促菲利普辞职。
这个沟通上的重大失误，在他的职业生涯中已经不是第一次了。长期以来，58岁的菲利普爵士一直被指责回避投资者提出的尖锐问题，这与他优雅老练的前任司徒慕德形成鲜明对比，这种缺席让投资者无法忍受。
2001年，菲利普宣布壳牌无法完成前董事长设定的年度石油产量目标，市场随即对这位莱斯特郡的物理学家表示不满；一年后，股东公开指责他“鲁莽”，在处理关键问题时不善于战略沟通和辩解。
在菲利普爵士看来，他为改善与投资者的沟通付出了巨大的努力，但同时，他坚持自己不会追随同事们更具魅力的风格，比如英国石油公司的马克·布朗(Lord Browne)或洛德·布朗(Lord Browne):“就个人而言，保持自己的本色很重要。毕竟我们是长期发展的行业。本质胜于形式。我们最不希望看到的是那些试图扭转壳牌的行为。”
菲利普会出错吗？
事实上，皇家壳牌采取这一大胆举措，是为了遵守美国证券及期货事务监察委员会的规定，被列为“已探明”的油气储量将被列为“未勘探”或“有开采空间”。
菲利普表示，修正储量误差只是一种技术调整，预测值与真实的科学现实相差甚远。这种解释被资本市场认为是公司根据需要操纵数字。壳牌竞争对手之一的高管猜测，菲利普的策略是避免坏消息，消除过去的错误，让股价上涨，并为公司的增长做好充分准备。
但菲利普可能是对的。
石油储量的估算一直很难标准化。尽管SEC试图提高公司报告的石油储量的准确性，但只有少数小型独立企业需要由第三方专家进行验证。一位行业分析师表示，探明储量的数量并不那么重要，如果将可能的储量计算在内，壳牌的油气储量与竞争对手相当。
股东和投资者要求提高石油储量估算数据的准确性和透明度，但这似乎不现实。人们一直迷信他们发明的数据模型和分析工具——如果地球物理学家在几十年前就预测到了，那么北海的石油早在几年前就应该枯竭了。
然而，在分析石油公司的股价时，资本市场的分析师坚持将与实际储备无关的估计数字放在第一位。自1980年以来，由于现有油田产量预期的提高，全球近60%的石油公司增加了石油储量。
另一方面，这一准备金估计误差可以看作是壳牌长期公司治理问题的激化——
被降级的油气项目主要位于20世纪90年代末的尼日利亚和澳大利亚的高更。大多数时候，当能源储备被高估时，这是菲利普的责任。
1969年大学毕业后，信奉独立基督教思想的菲利普加入壳牌，34年后登上榜首。菲利普认为自己是一个务实的领导者，喜欢深入细节:“这份工作的性质决定了你大部分时间都要坐直升机飞来飞去。你必须升到高处才能看到全景，你的视线应该超过地平线。”
然而，皇家壳牌庞大的资产体系和分散的企业结构阻挡了他考察项目时的居高临下的眼光。这一因素也导致他在1996年至2002年负责勘探和生产期间对所有估计值的误判。
在一些观察人士看来，记录的储量估算误差很大程度上是由壳牌奇特的股权结构和组织文化决定的。
第1页
壳牌公司是荷兰皇家石油公司和壳牌运输贸易公司的联合体，它们在世界各地拥有许多工业集团。这种碎片化的组织结构起源于1907年两家公司的合并，当时皇家石油以帝国的形式出现在亚洲，而壳牌则从事海贝壳和石蜡的业务。直到现在，整个公司还是有两个相对独立的董事会。菲利普爵士只是其中六个小组的主席，而不是整个小组的主席。这一次，石油储量数据的严重误差反映了壳牌集团组织结构的薄弱。目前全公司对分布在全球的油田储量没有统一的连续分类计量体系，各集团采用各自的方法。
菲利普爵士即将改革集团全球油田勘探体系，建立统一的计量体系。这一措施导致测量结果与原始数据相比大幅下降，而英国石油公司等竞争对手在过去15年中建立了全球测量系统。
无论解释多么合理，壳牌股价一夜之间下跌8%到10%，都会让投资者失去理智。然而，在他们看来，菲利普爵士改革公司组织结构的努力可能是他唯一的善行。
菲利普到底是“错”了
曾在14个国家为壳牌工作的菲利普爵士(Sir Philip)为取悦环保主义者付出的努力比取悦投资者还要多。
菲利普刚上任时，壳牌的石油开采业绩是同类公司中最差的。
近两年，他减持了公司价值70亿美元的不良业绩资产，专注于有前景的上游企业，同时使壳牌在西非深海的石油勘探取得成功；中国液化天然气业务的地位超过竞争对手；获得俄罗斯唯一的外国直接投资项目库页岛石油开采项目二期的许可...
一些分析人士认为，菲利普爵士误判了公众对坏消息的反应，他糟糕的沟通技巧甚至掩盖了他给壳牌带来的进步。
“我不确定菲利普是否应该因此被免职，”德意志银行分析师treanor说。他指出，在1996年至2000年期间，壳牌每年花费60亿美元寻找新的储量，应该接近90亿美元。
但更重要的是，是菲利普将壳牌从一家被环保主义者诟病破坏环境、只开采油气的石油公司，转变为以可持续发展为核心经营原则的能源公司。
菲利普认为，石油公司必须创造股东价值，而这种价值必须是长期的:“在我们的行业，我们需要一个适当的执业许可证，这是由我们的股东授予的，但更具体地说，这是由我们工作的当地人民授予的。”
在担任尼日利亚分公司总经理时，菲利普爵士遭遇了反对壳牌及其环境污染的游行，因此于1993年放弃了在奥戈尼兰的生产；此后，作为壳牌在海牙的欧洲协调员，他参与了布伦特·斯巴石油平台的环境危机。
商业活动尤其是石油开采与当地居民的激烈冲突，让他意识到必须重新审视自己的商业原则，敦促壳牌寻找新的经营方式。
因此，菲利普把环境绩效和人权问题变成了影响公司形象和股价的因素。
壳牌每年都会发布一份以环境和可持续发展为主题的年度报告，揭示公司在环保和人权方面的成败，包括漏油、社区保护等一系列事件，其中包括公司价值数十亿美元的盈亏。这种做法导致更多的石油公司考虑重塑公众形象。
在他看来，股东的长期利益远高于短期回报。
这条路不仅让公司升值，也带来了一个新的问题:社会和环境问题与短期利润之间可能的冲突。去年，壳牌决定不再在世界遗产区钻探。这使得在勘探未知石油储量方面落后于竞争对手的壳牌，在开发空和成本方面面临更多困难。根据欧洲某能源咨询机构的计算，1997年至2000年，壳牌油气储量的有机替代率为57%，而埃克森美孚和英国石油的有机替代率分别为116%和152%。
同时，重组、勘探和生产成本导致的资本支出增加降低了资本回报率。在2月5日公布的2003年第四季度年报中，该季度净利润较去年同期下降19%至18.8亿美元。菲利普爵士没有缺席宣布年度报告的会议，他说，他没有亲自主持1月9日的电话会议是他的错。
现在，一个仪式性的道歉并不能平息股东的愤怒，许多股东表示，他们会要求公司更换管理层。
最近，壳牌一则关于环保的广告是:如果企业像在乎赚多少钱一样在乎如何赚钱，就能赚很多钱。菲利普爵士的任期还有两年。如果他迫不及待地想证明自己是对的，那只能说明皇家壳牌无法从长期利益和现实权利的失衡中解脱出来。
尽管菲利普·沃茨不应该为了长期目标而忽视公司的真正利益，但这并不能证明事实完全站在投资者一边
投资者的愤怒
持有荷兰皇家/壳牌集团股份的投资者从未如此愤怒，他们诅咒董事长菲利普·沃茨爵士去狗窝。
今年2月，皇家壳牌公布了震惊石油行业和金融市场的消息:将已探明油气储量估值下调20%，从190亿桶降至150亿桶；更令投资者恼火的是，一向傲慢、脾气暴躁的菲利普爵士，竟然故意缺席新闻发布会——
壳牌的向下调整是前所未有的。此后，其油气储量使用年限将缩减至10年，最直接的竞争对手英国石油和埃克森美孚已超过13.5年；每桶新产油的成本将达到7.90美元，是两个竞争对手的两倍。
菲利普没有出席新闻发布会，他一直负责公司的石油勘探和生产。
后来在发给员工的邮件中，他用丰富的经验解释道:这只是一次技术调整，他自己也没什么好评论的，也没必要参加发布会。接下来，该公司股价一夜之间下跌了8%至10%，投资者敦促菲利普辞职。
这个沟通上的重大失误，在他的职业生涯中已经不是第一次了。长期以来，58岁的菲利普爵士一直被指责回避投资者提出的尖锐问题，这与他优雅老练的前任司徒慕德形成鲜明对比，这种缺席让投资者无法忍受。
2001年，菲利普宣布壳牌无法完成前董事长设定的年度石油产量目标，市场随即对这位莱斯特郡的物理学家表示不满；一年后，股东公开指责他“鲁莽”，在处理关键问题时不善于战略沟通和辩解。
在菲利普爵士看来，他为改善与投资者的沟通付出了巨大的努力，但同时，他坚持自己不会追随同事们更具魅力的风格，比如英国石油公司的马克·布朗(Lord Browne)或洛德·布朗(Lord Browne):“就个人而言，保持自己的本色很重要。毕竟我们是长期发展的行业。本质胜于形式。我们最不希望看到的是那些试图扭转壳牌的行为。”
菲利普会出错吗？
事实上，皇家壳牌采取这一大胆举措，是为了遵守美国证券及期货事务监察委员会的规定，被列为“已探明”的油气储量将被列为“未勘探”或“有开采空间”。
菲利普表示，修正储量误差只是一种技术调整，预测值与真实的科学现实相差甚远。这种解释被资本市场认为是公司根据需要操纵数字。壳牌竞争对手之一的高管猜测，菲利普的策略是避免坏消息，消除过去的错误，让股价上涨，并为公司的增长做好充分准备。
但菲利普可能是对的。
石油储量的估算一直很难标准化。尽管SEC试图提高公司报告的石油储量的准确性，但只有少数小型独立企业需要由第三方专家进行验证。一位行业分析师表示，探明储量的数量并不那么重要，如果将可能的储量计算在内，壳牌的油气储量与竞争对手相当。
股东和投资者要求提高石油储量估算数据的准确性和透明度，但这似乎不现实。人们一直迷信他们发明的数据模型和分析工具——如果地球物理学家在几十年前就预测到了，那么北海的石油早在几年前就应该枯竭了。
然而，在分析石油公司的股价时，资本市场的分析师坚持将与实际储备无关的估计数字放在第一位。自1980年以来，由于现有油田产量预期的提高，全球近60%的石油公司增加了石油储量。
另一方面，这一准备金估计误差可以看作是壳牌长期公司治理问题的激化——
被降级的油气项目主要位于20世纪90年代末的尼日利亚和澳大利亚的高更。大多数时候，当能源储备被高估时，这是菲利普的责任。
1969年大学毕业后，信奉独立基督教思想的菲利普加入壳牌，34年后登上榜首。菲利普认为自己是一个务实的领导者，喜欢深入细节:“这份工作的性质决定了你大部分时间都要坐直升机飞来飞去。你必须升到高处才能看到全景，你的视线应该超过地平线。”
然而，皇家壳牌庞大的资产体系和分散的企业结构阻挡了他考察项目时的居高临下的眼光。这一因素也导致他在1996年至2002年负责勘探和生产期间对所有估计值的误判。
在一些观察人士看来，记录的储量估算误差很大程度上是由壳牌奇特的股权结构和组织文化决定的。
第1页
壳牌公司是荷兰皇家石油公司和壳牌运输贸易公司的联合体，它们在世界各地拥有许多工业集团。这种碎片化的组织结构起源于1907年两家公司的合并，当时皇家石油以帝国的形式出现在亚洲，而壳牌则从事海贝壳和石蜡的业务。直到现在，整个公司还是有两个相对独立的董事会。菲利普爵士只是其中六个小组的主席，而不是整个小组的主席。这一次，石油储量数据的严重误差反映了壳牌集团组织结构的薄弱。目前全公司对分布在全球的油田储量没有统一的连续分类计量体系，各集团采用各自的方法。
菲利普爵士即将改革集团全球油田勘探体系，建立统一的计量体系。这一措施导致测量结果与原始数据相比大幅下降，而英国石油公司等竞争对手在过去15年中建立了全球测量系统。
无论解释多么合理，壳牌股价一夜之间下跌8%到10%，都会让投资者失去理智。然而，在他们看来，菲利普爵士改革公司组织结构的努力可能是他唯一的善行。
菲利普到底是“错”了
曾在14个国家为壳牌工作的菲利普爵士(Sir Philip)为取悦环保主义者付出的努力比取悦投资者还要多。
菲利普刚上任时，壳牌的石油开采业绩是同类公司中最差的。
近两年，他减持了公司价值70亿美元的不良业绩资产，专注于有前景的上游企业，同时使壳牌在西非深海的石油勘探取得成功；中国液化天然气业务的地位超过竞争对手；获得俄罗斯唯一的外国直接投资项目库页岛石油开采项目二期的许可...
一些分析人士认为，菲利普爵士误判了公众对坏消息的反应，他糟糕的沟通技巧甚至掩盖了他给壳牌带来的进步。
“我不确定菲利普是否应该因此被免职，”德意志银行分析师treanor说。他指出，在1996年至2000年期间，壳牌每年花费60亿美元寻找新的储量，应该接近90亿美元。
但更重要的是，是菲利普将壳牌从一家被环保主义者诟病破坏环境、只开采油气的石油公司，转变为以可持续发展为核心经营原则的能源公司。
菲利普认为，石油公司必须创造股东价值，而这种价值必须是长期的:“在我们的行业，我们需要一个适当的执业许可证，这是由我们的股东授予的，但更具体地说，这是由我们工作的当地人民授予的。”
在担任尼日利亚分公司总经理时，菲利普爵士遭遇了反对壳牌及其环境污染的游行，因此于1993年放弃了在奥戈尼兰的生产；此后，作为壳牌在海牙的欧洲协调员，他参与了布伦特·斯巴石油平台的环境危机。
商业活动尤其是石油开采与当地居民的激烈冲突，让他意识到必须重新审视自己的商业原则，敦促壳牌寻找新的经营方式。
因此，菲利普把环境绩效和人权问题变成了影响公司形象和股价的因素。
壳牌每年都会发布一份以环境和可持续发展为主题的年度报告，揭示公司在环保和人权方面的成败，包括漏油、社区保护等一系列事件，其中包括公司价值数十亿美元的盈亏。这种做法导致更多的石油公司考虑重塑公众形象。
在他看来，股东的长期利益远高于短期回报。
这条路不仅让公司升值，也带来了一个新的问题:社会和环境问题与短期利润之间可能的冲突。去年，壳牌决定不再在世界遗产区钻探。这使得在勘探未知石油储量方面落后于竞争对手的壳牌，在开发空和成本方面面临更多困难。根据欧洲某能源咨询机构的计算，1997年至2000年，壳牌油气储量的有机替代率为57%，而埃克森美孚和英国石油的有机替代率分别为116%和152%。
同时，重组、勘探和生产成本导致的资本支出增加降低了资本回报率。在2月5日公布的2003年第四季度年报中，该季度净利润较去年同期下降19%至18.8亿美元。菲利普爵士没有缺席宣布年度报告的会议，他说，他没有亲自主持1月9日的电话会议是他的错。
现在，一个仪式性的道歉并不能平息股东的愤怒，许多股东表示，他们会要求公司更换管理层。
最近，壳牌一则关于环保的广告是:如果企业像在乎赚多少钱一样在乎如何赚钱，就能赚很多钱。菲利普爵士的任期还有两年。如果他迫不及待地想证明自己是对的，那只能说明皇家壳牌无法从长期利益和现实权利的失衡中解脱出来。
